Etape incontournable de toute reprise, la définition de la valeur d’une entreprise peut facilement tourner au casse-tête.
COMMENT FIXER LA VALEUR D’UNE ENTREPRISE ?
Pour y parvenir, il existe plusieurs méthodes, à utiliser ou croiser selon le secteur d’activité de l’entreprise.
Premier cas : la reprise d’un fonds de commerce et artisanal. Ici, le critère retenu est la plupart du temps le chiffre d’affaires TTC, établi sur la base des trois derniers exercices. Suivant l’activité commerciale (boucherie, café...), un barème est ensuite appliqué sur ce chiffre. Ces barèmes sont indiqués dans le Mémento pratique fiscal, des éditions Francis Lefebvre. Pour terminer, il faudra affiner en fonction de variables propres à chaque commerce, comme son emplacement, par exemple.
Second cas : les entreprises industrielles et autres PME. Là, deux méthodes font autorité.
La première consiste à évaluer l’entreprise en fonction de ses derniers résultats nets : il s’agit de la valeur de rendement.
La deuxième s’intéresse quant à elle aux actifs de l’entreprise (matériel, terrains...) : c’est la valeur patrimoniale. Dans l’idéal, il est recommandé de croiser les deux méthodes.
Pour racheter une entreprise, il faut d’abord s’assurer de sa santé.
Néanmoins, avant d’ausculter l’entreprise, il est nécessaire de se pencher sur son environnement : concurrence, état du marché, perspectives du secteur d’activités à moyen terme... C’est en fait une véritable étude de marché qu’il convient de mener. Ensuite, vous pourrez enclencher la phase "audit". Première règle : ne pas prendre pour comptant la présentation qu’on vous fait de l’entreprise, mais tout vérifier. Ainsi, épluchez les dépôts de brevets, et les contrats signés avec les partenaires. Rien de pire en effet qu’un client qui vous lâche au moment où vous reprenez l’entreprise ! De manière générale, il est de fait conseillé de rencontrer de visu tous les partenaires avec lesquels vous serez amenés à travailler. "Le cédant m’a accompagné voir chaque client pour me présenter", témoigne Jean-Pierre Kreder. Ce qui vaut pour les clients et les fournisseurs vaut aussi pour les employés de votre future entreprise. Hélas, aussi absurde que cela puisse paraître, le repreneur n’a pas toujours la possibilité de voir ses futurs collègues avant d’avoir racheté l’entreprise... "Le cédant avait peur que cela démotive son équipe en place", déplore ainsi Thierry Vidal.
Au niveau comptable, la rigueur est de mise. En règle générale, les spécialistes de la reprise recommandent de demander à voir au moins les trois derniers bilans de la société. Néanmoins, il existe plusieurs manières d’évaluer une entreprise (voir encadré ci-dessous). Pour cela, mieux vaut se faire épauler par un expert. "Mener un rachat tout seul est très risqué, pointe Jean-Jacques Brunet, du CRA. Il vaut mieux faire appel à un expert-comptable : même si sa prestation vous paraîtra onéreuse sur le coup, il vous fera économiser bien plus !
Parallèlement, l’étude du matériel est obligatoire. Le parc informatique est-il vétuste ? Les machines sont-elles obsolètes ? Les normes de sécurité sont-elles respectées ? Ces questions peuvent avoir une répercussion sur le prix de vente... "En inspectant l’usine, j’ai vu qu’il y avait des petits travaux à prévoir sur la conformité électrique et les normes de pollution, ce qui m’a permis de discuter le prix de l’entreprise à la baisse", déclare ainsi Jean-Pierre Kreder. Toutes ces étapes mènent à la négociation avec le cédant, autre passage obligé. De fait, l’ancien propriétaire surestime souvent la valeur de son entreprise : "Le vendeur prend comme référent l’époque la plus florissante de l’entreprise, et pas nécessairement sa santé actuelle", explique Nicole Levelu, de la CCI de Rennes.
Stéphane REGY - Novembre 2005
A lire
Évaluation d’entreprise, Jean-Claude Tournier et Jean-Baptiste Tournier, Éditions d’Organisation, 42 euros
Les méthodes d’évaluation d’entreprise, Jean-Michel Palou, Groupe Revue Fiduciaire, 39 euros.
Illustration : Getty Images / Digital Vision
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